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基建专项债新政不是要大规模刺激基建

股票行情 时间:2019-04-26 00:46:21作者:孔祥第阅读次数:3129 超级配资网

简介:本文由孔祥第编辑,文章共计 761 字,看完全文大约需要 2 ~ 4 分钟的时间。 主要讲解的内容是面对新冠病毒对全球经济的打击,各国政府借入了创纪录的资金来资助受其影响的重要行业的刺激计划。中国2020年已经发行了1.29万亿元人民币的专项债,预计5月底前还要再发行1万亿元....

面对新冠病毒对全球经济的打击,各国政府借入了创纪录的资金来资助受其影响的重要行业的刺激计划。中国2020年已经发行了1.29万亿元人民币的专项债,预计5月底前还要再发行1万亿元人民币,从而轻松超过去年2.15万亿元人民币的累计额度。发债所得的投向将与2008年全球金融危机后如出一辙:道路、机场和铁路等基础设施。

基建专项债新政不是要大规模刺激基建

据新华社报道,全国人大常委会决定,十三届全国人大三次会议将于2020年5月22日在北京召开,预计中国将在全国人大年度会议上公布今年的预算和其他关键目标。 我们预计,若希望今年生产总值与去年持平,今年全国各地方政府将发行高达4万亿人民币(合5650亿美元)的专项债,较去年总规模提高约一倍。 因为所有促进经济增长的措施中,基础设施投资可能是政府唯一能够主动加强和控制的事情。最近公布的政策显示出明显倾向于进行城镇基础设施升级,以此稳定总产值。

中国各城市发展的贫富差距很大,以后会越来越大,从资源利用效率和环境保护方面考虑这是合理的。随着社会进步,资源会越来越集中于几个重要的城市,这是一个国家经济发展的必由之路。年轻一代首先考虑前往省会和其他发达地方工作和生活是个长期趋势,就算没有疫情,中国大部分中小城市日益经济萎缩、人口流失已是不争的事实。 但往往在经济危难之时,地方政府从本地区利益出发,考虑更多的是如何多点发行债务,而不是以后债务偿还的问题。因此,他们也许是正在借钱推进盈利能力不确定的建设项目,建起来就会有需求的思想在全国范围内相当普遍。

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地方政府通常的作法是,人为提高基础设施项目预期收入,以获准发行专项债。专项债可以解决资金问题,但不能解决地方政府无法做出科学决定的问题。 即使在不少的几百万人口的大城市,偿还债务本金指望于土地价格在未来20年中能够每年上涨7%至9%,这大约是目前平均土地价格上涨速度的四倍。 近来税收和土地出让收入的下降加剧了令人担忧的情况,这将使地方政府的偿债能力进一步受到质疑。2020年前三个月,全国一般公共预算收入萎缩了14.3%,一季度全国政府性基金预算收入同比下降12%,国有土地使用权出让收入同比下降7.9%。

值得投资的项目应该是:项目收入足以在所发行债券期限内偿还所有本金和利息,而不仅仅是社会效益。实际上,多年之前的投资项目仍然是政府债务,2008年后4万亿经济刺激计划中的大规模基础设施支出所产生的债务痛苦至今仍未消除。地方政府的投资决策还应更多的参考科学论证依据。 在第一季度经济出现创纪录的萎缩之后,基础设施投资仍然是政府支持内需和增长的最有效方法。考虑到对基础设施投资边际回报的担忧,基础设施投资的关键是将资金分配给生产力更高的地区,如珠三角和长三角的城市群都会区,以及重要的中心城市,而不是遍地开花。

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